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　　BTC盈利千倍的男东说念主告诉你，“比特币涨这样多了，我可能照旧错过了”是装假意态。

　　原文：Pantera Capital 首创东说念主 Dan Morehead；编译：Azuma；裁剪：郝方舟

　　出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

　　千倍盈利

　　Pantera 的比特币基金（Pantera Bitcoin Fund）最近达成了一个荒诞的里程碑 —— 千倍盈利。

　　跟着 BTC 在特朗普胜选后飙升近 30% ，扣除用度及开支后，该基金自建设以来的总申诉率为 131165% 。

　　我思和民众共享一下咱们最初的逻辑，因为对我而言这一逻辑时于本日通常具有劝服力。

Odaily 注：在 2013 年 7 月 5 日的一封邮件中，Dan 以 CEO 身份命令 Pantera 以 65 好意思元的市价买入 BTC，并示意个东说念主已决定先买 3 万枚，其他东说念主可决定基金本人是否购买。两天后的 7 月 7 日，Pantera Bitcoin Fund 雅致建设。

　　咱们聘用推出 Pantera Bitcoin Fund 的那一天恰是已往十一年 BTC 的最低点。

　　第一份投资备忘录于今读来仍令东说念主印象深远。

　　2013 至 2015 年，咱们买入了全球 2% 的比特币。

　　即使在十一年后，比特币仍在“像西瓜籽一样被挤压着拉升”。 

　　说真话我仍在鬼使神差地畅思，畴昔许多年咱们仍不错通过 BTC 赢得相等可不雅的申诉。

　　公元前 1000 年的黄金

　　在那之后的一个月左右，我写下了我方关于 BTC 的中枢不雅点。

昨天我和一位投资者商酌了比特币，他有些不屑地说这就像买黄金一样……大错特错！这就像是在公元前 1000 年买黄金一样！99% 的金融金钱还莫得涉足比特币，当他们启动这样作念的时候，比特币的价值要么为零，要么则会增长多个数目级（十、百、千、万……）。

　　行为一个新兴行业，如今咱们照旧取得了一些成就。咫尺不错说“只须” 95% 的金融金钱尚未对比特币进行全额投资了。

　　从 2024 年的 5% 向更高的数字增长，如今照旧有了一些明确的催化剂：好意思国监管格调的改善；像贝莱德、富达等机构巨头如今正为整个治有经济账户的投资者提供低本钱、高成果的入场渠说念。这种便利最终将鼓励数以千万计的投资者能够战斗到这一勤劳的新资产类别。

　　咱们战胜，在第一位明确支柱区块链的好意思国总统上任后，通盘行业将大大受益。咱们以为，区块链的见效得当国度的最好利益，咱们战胜国会中的每个东说念主最终都会经受中立或支柱区块链的态度。这些事正在发生， 15 年来区块链的监管迎风正在转为顺风。

Odaily 注：在 2013 年 8 月 21 日的邮件中，Dan 再次狂奶 BTC，并展望将出现“融涨”行情。

　　我仍然战胜我在 11 年前所写的内容。

“我以为，寰球经受一个全球货币/支付系统的可能性疏淡 50% ，在该系统中，目田的加密技艺将取代银行、VISA、万事达、西联、PayPal 等等。比特币不错取代现款、电子法币、黄金、不记名债券等等。它不错作念到整个的这些事情。这是自黄金以来的第一个全球货币，这亦然有史以来第一个无国界支付系统。”

　　这仍然是我着实的感受。咱们仍然处于早期。95% 的金融金钱尚未波及区块链，它们咫尺才刚刚启动这场大规模转型。当它们这样作念的时候，比特币的价钱可能是 740000 好意思元。

Odaily 注：在 2013 年 11 月 6 日的邮件中，Dan 走漏 Pantera Bitcoin Fund 单日买入了 100 万好意思元的 BTC。

　　BTC 照实出现了“熔涨”行情，在 11 月的这份邮件发出后不到一个月，BTC 的价钱就打破了 1000 好意思元 —— 而咫尺的价钱则比那时启程点了近三个数目级。

　　11 年的复合增长率：88% 

　　我知说念，有许多投资者在洽商购买比特币时都会这样思“比特币本年照旧翻倍了，我可能照旧错过了”……然后根除投资。

　　不，这是装假的心态。就平均情况来看，BTC 险些每年都会翻倍。在 Pantera Bitcoin Fund 建设的十一年里，咱们的基金年复合增长率为 88% 。

　　量级增长

　　多年以来，BTC 照旧完成了多个数目级的增长，再进一步似乎也很合理。要是 BTC 达到 740000 好意思元，那么市值将达到 15 万亿好意思元，联系于金融资产 500 万亿好意思元的总市值而言，这并不是一个不行思象的数字。

　　固然已往不一定能展望畴昔，但要是趋势捏续下去，比特币将在 2028 年 4 月达到 740000 好意思元。

　　我以为这可能需要更长的时辰，偶而是再多几年，但我照实以为 BTC 有很大的概率达成这一设想。

　　这等于我的心态。我不会用我的生命去下这个赌注，我也并非 100% 详情区块链资产会不绝高涨，但当你用高涨的可能性乘以行业潜在增长的数目级时，逼迫会发现 BTC 的升值后劲会比其他不错投资的资产要高得多。

　　在我近四十年的从业资格中，这是最具升值预期的一笔来回。

　　着力并退却易

　　固然咫尺看起来，廉价买入 BTC 并拿到咫尺似乎很容易，但这其实很难。

　　自 2013 年 12 月启动，BTC 出现了 87% 的暴跌，并从此淡出了东说念主们的视野。三年多后，市集仍不才跌。到了 2016 年，险些整个东说念主都根除了 BTC，投资者对此毫无敬爱敬爱。

　　那一年我飞遍了寰球各地，作念了 170 场投资者会议，但最终只筹集到了 100 万好意思元。

　　那一年咱们的处理费是 17241 好意思元，平均算下来一场会议 100 好意思元……

　　咱们本不错买下那家酒店的！

　　我天生等于一个团队相助者。我一直但愿比特币社区能够最终告成。多年以来，咱们一直在尝试以各式情势匡助社区。

　　是以，当 Expedia 在 2014 年通知他们将接受 BTC 后，咱们整个的旅行支拨都只通过 Expedia 用 BTC 进行支付。

　　2015 年，咱们的团队在路上渡过了 59 个夜晚 —— 每晚平均破耗 1.5 个 BTC —— 推断 88 个 BTC。

　　按照今天的价钱计较，那是 868.31 万好意思元，咱们都不错买下两家酒店了！

　　行业的惊东说念主发展

　　2013 年，当咱们准备推出 Pantera Bitcoin Fund 时，我在几家来回所建立了账户，并启动汇款以作念前期准备。当我第一次从办公室走进旧金山市集街的富国银行，准备把钱汇到斯洛文尼亚的卢布尔雅那时，我以致不知说念“卢布尔雅那”该若何拼写，以至于银行司理过来接头了我很久，问我在作念什么。

PS：我咫尺知说念了斯洛文尼亚是一个很好意思的国度，就在威尼斯的右边，在奥地利的底下……

　　但在那时，我曾怀疑我方是不是疯了。我还给另一家不著名的微型初创公司打了款，听起来也通常不靠谱。

　　那时 BTC 的价钱是 130 好意思元左右。在接下来的几天里，我眼睁睁的看着 BTC 的价钱从 130 好意思元跌到了 100 好意思元。咫尺回思起来真实真谛真谛，当最近几轮的熊市中，怀疑论者所说 FUD（惧怕、概略情味、怀疑）骨子上与当年并无各异。当 BTC 跌至 65 好意思元时，即使存在各种问题，我照旧决定任重道远 —— 推出 Pantera Bitcoin Fund。三十年的来回直观让我战胜，这等于出手的那一天！

　　我曾把上头的邮件发给了一个微型的比特币可爱者社群，那时粗略有二十多个东说念主，他们都抱有着参与敬爱敬爱。咫尺这个社群照旧有几十万东说念主了，那些邮件则被阅读了 270 万次。

　　我登录到一个名为 Coinbase 的创业公司，试图购买 30000 个 BTC ，但该来回平台却弹窗教导逐日来回名额仅 50 好意思元（bucks）—— 并不是像华尔街的行话那样 bucks 有时也指代着百万好意思元，他们等于 50 好意思元……我差点腹黑病发作。

　　由于他们照旧一家创业公司，莫得地址或电话号码。在焦灼中，我给他们的客户支柱邮件地址发送了一封电子邮件 —— 标题很不寻常地一皆大写 —— “我思购买两百万好意思元的比特币”。四天后，他们独一的职工 —— 一个叫 Olaf 的家伙 —— 复兴说：“好的，你的名额咫尺是 300 好意思元了。”

　　这意味着即使是在名额放大后，我也需要 6667 天来完成这笔来回。十一年已往了，我还得再买 2522 天……

　　红运的是，我最终在 Bitstamp 上称愿买到了那些 BTC。时于本日，行业已达成了速即增长，如今加密货币市集每天的来回量为 1300 亿好意思元。这个行业所走过的路程之远实在令东说念主感触。

　　区块链的“资产类别”之路

　　有时我嗅觉我方就像丛林中的一只大猩猩，着重到地上有一个闪亮的物体……捡起来……旋转它……思知说念这是什么……

　　wow，是比特币！

　　我天然不睬解行业中那些令东说念主难以置信的技艺名堂之间的渺小永诀，但我嗅觉我以前曾见过这些场景。

　　我曾是高盛的第一位资产支柱证券（asset-backed securities）来回员，咫尺每个东说念主都已将 ABS 视为一种资产类别；在他们作念 GSCI 时我也在那边，咫尺每个东说念主都已将商品视为一种资产类别；90 年代我曾投资于新兴市集，咫尺每个东说念主也都将新兴市集视为一种资产类别。

　　区块链也会如斯。我战胜在不久的将来，每个投资公司都会有一个区块链团队，况兼会有一个规模相等大、恒久存续的区块链资产配置。

　　非对称来回

　　我的全球宏不雅配景是最初让我插足区块链领域的原因。这种来回的非对称性 —— 辞寰球上最大的市集开展服务 —— 使这个契机比咱们时常辞寰球各地追赶的来回大得多。我战胜这是我见过的最不合称的来回。

　　2014 年 3 月第二届 Pantera 区块链峰会上的一个对比可讲授这一主题。Nathaniel Popper 曾在 2015 年于《数字黄金（Digital Gold）》书中记下了这一段。

在更阑扑克游戏前几小时的晚餐上，Morehead 开打趣说，那时寰球上整个的比特币价值冒失与 Urban Outfitters 的市值沟通，这是一家牛仔裤和寝室讳饰的供应商，市值冒失 50 亿好意思元。Morehead 示意：“这很荒诞，对吧？我以为当几个世纪的东说念主们后像《东说念主猿星球》那样探究咱们现时的社会时，比特币对寰球的影响将比 Urban Outfitters 更大。”

　　当我在 2020 年 11 月更新这一数据时，比特币的市值已达到了与欧莱雅相等的级别。天然了，防水睫毛膏无疑亦然一项了不得的发明，但我仍然以为这里存在着非对称性。

　　让咱们进一步探索……“在欧莱雅，咱们的责任是．．．．．．在护肤、彩妆、护发和染发方面，将最优质的好意思容家具遗民化“。

　　这听起来太棒了，与比特币的责任“金融民主化”听起来惊东说念主地相似 —— 但我以为金融的最终规模领会会比化妆品更大。

　　比特币的市值最近已疏淡了 Meta（前 Facebook）。在互联网上共享相片照实相等酷，但我以为让地球上整个治有智高手机的东说念主都能享受金融普惠的意旨会更大。

　　咫尺，摆在比特币眼前的就只剩下五个超越对象（英伟达、苹果、微软、Amazon、Google）……

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职守裁剪：张靖笛