太平洋证券股份有限公司郭梦婕,林叙希近期对甘源食物进行商榷并发布了商榷叙述《甘源食物：三季度事迹施展亮眼，多渠说念协同共进》，本叙述对甘源食物给出买入评级，以为其办法价位为87.80元，现时股价为70.67元，预期高涨幅度为24.24%。

　　甘源食物(002991)　　事件：甘源食物发布2024三季报，2024Q1-Q3达成营收16.06亿元，同比+22.23%，归母净利润2.77亿元，同比+29.48%，扣非归母净利润2.48亿元，同比+32.01%。2024Q3达成营收5.63亿元，同比+15.58%，归母净利润1.11亿元，同比+17.10%，扣非归母净利润1.03亿元，同比+22.26%。　　三季度事迹超预期，线下渠说念施展亮眼。前三季度线下渠说念中的零食量贩和国外渠说念增速靠前，线下施展优于线上。商超渠说念从二季度起开展经销转直营变革，当今校正获得一定进展，Q3降幅环比Q2缩窄。高端会员店近期推出新品青豌豆，期待后续新品施展。零食量贩渠说念达成较快增长，追随行业快速开店以及加强和品牌方合营，有望提高事迹与居品渗入率。国外渠说念自2023Q4启动加快拓展，当今初显奏效，以越南为代表的东南亚阛阓达成快速增长，公司加大东说念主员团队成就以及开展当地招商，新阛阓铺货后达成可握续增长，改日东南亚阛阓具备较大后劲。　　加大线上用度进入和东说念主员推行致销售用度率略有提高，净利率环比改善光显。2024Q3公司毛利率为36.8%，同比-0.75pct，主因渠说念结构变化影响，主要原辅材料价钱端全体下应用得分娩老本下落。2024Q3销售用度率/贬责用度率/研发用度率为11.41%/3.74%/1.16%，同比+1.49/+0.29/-0.15pct，销售用度主因东说念主员团队补充使东说念主员用度加多，另外线上竖立新媒体渠说念（抖音、快手）进入促销用度，线下促销用度较牢固。因高新企业本领阅历认定，三季度所得税用度率同比下落2.29%。2024Q3净利率达19.66%，同比+0.26pct，环比提高+3.17pct。　　投资冷落：议论到公司多渠说念发展势头较好，且盈利才智有望握续提高，咱们瞻望2024-2026年收入增速23%/19%/15%，归母净利润增速分裂为24%/20%/14%，EPS分裂为4.39/5.25/6.00元，对应PE分裂为16x/13x/12x，咱们按照2024年岁迹予以20倍，调遣办法价至87.80元，予以“买入”评级。　　风险辅导：原材料价钱高涨，渠说念拓展不足预期，食物安全问题，传统和电商渠说念鼓励不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据策划，华泰证券龚源月商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值为76.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.94亿，凭据现价换算的预测PE为16.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增握评级5家；曩昔90天内机构办法均价为87.25。

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