投资重心]article_adlist-->Q3营收同比+20%、归母净利润同比-1%、扣非净利润同比-10%、事迹安妥商场预期。公司24Q1-3/24Q3营收254.0/92.1亿元，同比+26%/+20%，归母净利润33.5/12.4亿元，同比+1%/-1%，扣非净利润31.4/10.7亿元，同比+3%/-10%。24Q1-3/24Q3毛利率为31.02%/29.7%，同比-4.8/-5.3pct，1）筹商Q3工控、新动力车、电梯业务毛利率因竞争加重，同环比均下落，低毛利的新动力车业务占比上涨，带动毛利率结构性裁汰；2）Q1-3投资收益0.36亿元，同比减少67%，系汇率波动导致互助企业前海晶瑞外洋基金公允价值变动收益下落；3）Q1-3所得税用度2.4亿元（客岁同期0.7亿元），系子公司汇川截止所得税减免落伍；4）Q1-3财富处置损益1.7亿元（客岁同期59万元），系搬迁的房产处置收益；5）Q1-3信用减值亏本0.97亿元（客岁同期1.9亿元），系某客户影响摒除。事迹位于预报中值，安妥商场预期。
通用自动化：24Q1-3收入约109亿、同比+4%，其中Q3收入同比-7%。 1）行业层面，24Q3 OEM商场销售额同比-4.3%，降幅环比有所缩窄；锂电光伏Q3筹商同比-30%，拖累行业，但纺织/包装/机床/印刷/注塑/食饮等受益于末端出海需求，均归附+5%以上增长。2）公司层面，汇川新动力需求Q3仍同比下滑30%傍边，但传统行业靠出海&下千里渠谈&多品类搞定决议等神气，筹商Q3份额同增3pct+，Q3筹商同比增长15%+。分居品来看，24Q3变频/伺服/袖珍PLC份额19.6%/28.5%/13.9%，同比+1.8/-1.2/-1.2pct，主要系新动力拖累。利润端，内资价钱竞争横暴+外洋龙头降价去库，公司工控Q3利润率咱们筹商同比下落2pct+。笼统来看，现常常点OEM商场或讲求见底（汇川事迹、库存、价钱均处于底部区间），预测Q4，筹商工控订单随新动力基数裁汰有望归附至同比+10%~15%，全年板块收入有望同比+5-10%。
新动力汽车：24Q1-3收入约104亿、同比+96%，其中Q3收入同比+90%、净利率看护6+%、全年收入有望同增达70%。公司前期新增定点较多（中枢客户新车型、混动、外洋客户等）并捏续放量，1）新客户：小米是爆品，高价值量的三合一提供中枢增量；2）新车型：与广汽深度合作，由埃安拓展至传祺、合创、昊铂等。同期理思配套新车型进一步放量；3）新决议：由单电控到混动系统，渗入率快速提高，入口替代不断加快。笼统来看，因24年单车价值量年降超预期，假定提至10%年降，筹商平均ASP提高20%+。预测全年，咱们筹商收入有望同比+70%傍边、达到150-160亿，用度大幅摊薄带动全年利润率上修到6%+，为本年主要净利润增量。
电梯：24Q1-3收入约36亿元、同比-6%，其中Q3收入同比-12%。24Q1-3房屋兑现面积存计同比-22%，需求承压，近期一揽子策略出台，危旧房创新、信贷限度加多等顺次有望鼓励需求止跌回稳；公司凭借电梯大配套及捏续渗入外洋商场（24Q1-3外洋电梯收入占比咱们筹商接近20%），咱们筹商电梯收入全年同比-5%-0%。
盈利预测与投资评级：咱们看护公司24-26年归母净利润50.3/60.1/71.8亿元，同比+6%/+20%/+19%，对应现价PE分手31倍、26倍、21倍，赐与25年35倍PE，指标价78.4元，看护“买入”评级。
风险提醒：宏不雅经济下行，竞争加重等。
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]article_adlist-->东吴证券投资评级圭表投资评级基于分析师对论述发布日后6至12个月专家业或公司报告后劲相对基准进展的预期（A 股商场基准为沪深 300 指数，香港商场基准为恒生指数，好意思国商场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对左券转让方向）或三板作念市指数（针对作念市转让方向），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增捏：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减捏：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增捏：预期过去6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性：预期过去6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减捏：预期过去6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
咱们在此提醒您，不同证券筹谋机构经受不同的评级术语及评级圭表。咱们经受的是相对评级体系，默示投资的相对比重冷落。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分探求本人特定景况，如具体投资主意、财务景况以及特定需求等，并齐全表示和使用本论述实践，不应视本论述为作念出投资决策的惟一要素
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