中国星河证券股份有限公司赵良毕近期对源杰科技进行酌量并发布了酌量论说《营收高速增长，CW光源有望放量》，本论说对源杰科技给出买入评级，现时股价为159.46元。

　　源杰科技(688498)　　事件：公司发布2024年三季度功绩论说，完结交易收入1.78亿元/+91.20%；归母净利润为-0.01亿元/-102.57%。其中3Q24公司单季度完结主交易务收入0.58亿元/+82%，归母净利润-0.11亿元，同比由盈转亏。　　光芯片营收增长快速，净利润短期承压：从交易收入看，前三季度公司功绩回升主要系光芯片行业需求收复，传统2.5G和10G DFB 订单需求回暖，同期数据中心市集需求收复，面向高速度模块的CW光源居品出货。从净利润来看，公司短期利润承压主要系：（1）2.5G等负毛利居品出货占相比高，毛利率着落，跟着居品价钱竞争加重，计提的存货减值有所加多；（2）公司抓续加大EML、硅光等高附加值居品的研发参预，前三季度研发参预0.36亿元/+59.18%，占收入比例达20.22%。　　数据中心市集需求放量，CW光源批量托福：电信市集限制，公司上半年完结收入1.10亿元/+94.61%，并积极研发下一代25G/50G PON光纤齐集ONU及OLT端光芯片居品。凭据Omdia瞻望，2024至2028年时分，50G PON端口出货量将不停进步，并保抓每年200%的复合年增长率。数据中心限制，公司上半年完结收入0.09亿元/+111.27%，增长主要系传统数据中心市集需求收复，以及面向高速度模块的CW光源居品批量出货。东说念主工智能技艺发展拉动100G PAM4 EML、CW光源等高端芯片的需求，公司关连居品仍是完成研发与瞎想定型，进入居品测试阶段。现在公司主要高端居品中，CW光源70mW居品已通过测试；100G PAM4 EML光芯片正在客户端测试；200G PAM4 EML初步完成性能研发及厂内测试。公司居品线不停丰富，CW光源等居品批量托福有望鼓励公司毛利率拓荒，盈利智商逐渐回升。　　投资提议：跟着公司CW光源居品初步放量，居品结构改善有望进步毛利率，咱们看好公司改日中恒久发展，瞻望公司2024/2025/2026年将完结营收2.73/4.34/5.96亿元，同增89.31%/58.83/37.27%；EPS分离为0.31/1.27/2.35元，对应2024/2025/2026年PE分离为462.65/114.62/61.68倍，探究到公司光芯片稀缺性带来的估值溢价，看守对公司“推选”评级。　　风险辅导：研发发扬不足预期的风险；电信市集竞争加重的风险；光芯片卑劣需求不足预期的风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据瞎想，招商证券梁程加酌量员团队对该股酌量较为长远，近三年瞻望准确度均值为78.03%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利1300万，凭据现价换算的瞻望PE为984.33。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级5家；当年90天内机构目的均价为145.16。

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