山西证券股份有限公司徐风,刘斌近期对念念维列控进行接头并发布了接头论述《Q3事迹超预期，存量更新需求有望合手续开释》，本论述对念念维列控给出增合手评级，面前股价为25.0元。

　　念念维列控(603508)　　事件描摹　　公司透露2024年三季报。前三季度，完结贸易收入9.06亿元，同比+23.83%；归母净利润3.28亿元，同比+33.98%；扣非后归母净利润3.29亿元，同比+36.73%。其中Q3单季完结贸易收入3.47亿元，同比+69.16%，环比+33.62%；归母净利润1.38亿元，同比+94.21%，环比+53.55%；扣非归母净利润1.36亿元，同比+93.90%，环比+45.85%。　　事件点评　　Q3事迹超预期，主淌若订单高增、名堂验收增多所致。凭证2024年中报，公司二季度以来订单增速明显，上半年累计新订立单约6.6亿元，同比增长稀奇30%，研究公司收入阐述周期为3-6个月，收入端快速增长。盈利　　端，24Q3毛利率/净利率分辩为64.73%/39.7%，同比+2.19pct/+3.95pct。一方面，高毛利的居品销售占比普及，LKJ无线数据换装系统、调车安全防卫系统（LSP）及车站管控系统加快施行，居品结构进一步优化，详细毛利率保合手增长；另一方面，公司通过处置提效，4项时候用度率系数21.99%，同比-5.4pct。　　现款流平定，坚合手高比例现款分成，股息率TTM为4.27%。前三季度筹谋举止现款流量净额为2.46亿元，同比+24.13%。公司公布前三季度利润分派预案，公司拟每10股派发现款股利东说念主民币2.50元（含税），按罢休2024年9月30日的总股本（381,274,377股）测算，系数派发现款股利9531.86万元（含税），股息率TTM为4.27%。　　三大主营列控业务、铁路安防业务、高铁业务，掩盖普铁和高铁，竞争步地爽朗，受益于存量更新以实时间升级带来的市集扩容。（1）列控业务：LKJ无线数据换装系统开启多量量加装，看好LKJ20000居品更新需求。据公司2024中报，罢休2023年末，LKJ系统愚弄于2.24万台机车和1,546列　　动车组上，LKJ存量市集约3.3万套；罢休2024年6月底，公司LKJ系统居品的市集占有率稀奇49%。研究到LKJ系统人命周期8-10年，存量系统连续进入更换岑岭期，2023年以来，公司LKJ2000及配套居品的更新需求及订单保合手增长趋势。（2）铁路安防业务：中枢居品6A居品、CMD系统的市集占有率均在30%傍边，LSP系统的市集占有率稀奇50%。跟着LSP系统加快施行，重迭6A、CMD居品更新数目增长和时间升级需求的普及，铁路安防业务仍有望保合手增长。（3）高铁业务：DMS系统、EOAS系统车载建设是我国动车组的轨范设立，更新换代周期常常为10年，已徐徐达到更新年限，居品更新或升级换型需求有待开释。2024年以来，铁路客运量快速增长带动高铁订单寄托和存量动车组建设更新，同期铁路投资增速保合手10%傍边，列控、安防居品和高铁板块均有望保管增势。　　投资提倡　　轨交车辆正处于更换新周期，且公司所处行业步地解析，居品对解析性及进修度条目高，为公司完结可合手续的解析收益奠定了基础。预测公司2024-2026年归母净利润分辩为5.37/6.45/7.69亿元，同比分辩增长30.2%/20.3%/19.1%，EPS分辩为1.41/1.69/2.02元，对应公司10月29日收盘价，2024-2026年PE分辩为16.8/13.9/11.7，初度掩盖予以“增合手-A”评级。　　风险领导　　宏不雅经济环境与行业战术变化风险：在国度铁路、城轨交通名堂落实方面，很猛进度上依赖于国铁集团和政府对轨说念交通项打算举座参加，相关影　　响成分包括国铁集团和我国各级政府对轨说念交通运载系统的总体投资相干、审批经由、招投标安排等。翌日如果国铁集团及政府部门对行业的故意战术出现变动或招投标打算变更，战术红利出现消减，则可能对公司业务发展产生不利影响，从而对公司的筹谋景色和盈利智商产生紧要影响。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据筹谋，海通证券杨林接头员团队对该股接头较为深刻，近三年预测准确度均值为76.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5亿，凭证现价换算的预测PE为19.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级2家。

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