（以下本色从华福证券《事迹稳当预期，多重成长旅途稳步前行》研报附件原文摘记）芯碁微装(688630)投资重心：事件：公司公告24Q1-Q3好意思满营收7.18亿，同比+37.05%；好意思满归母净利1.55亿元，同比+30.94%，扣非净利1.48亿元，同比+51.75%；其中Q3好意思满营收2.68亿，同比+30.87%，环比+6.80%；归母净利0.54亿元，同比+18.85%；扣非净利0.49亿元，同比+77.07%，事迹稳当预期！？扣非利润高速增长，政府援助导致非经损益大幅减少，公司Q3扣非归母净利yoy+77%高速增长，远高于归母净利19%的增速，主要原因是政府援助各别。2024Q3计入当期损益的政府援助为509万元，而2023年Q3为1844万元，差额高达1335万元，政府援助减少对公司Q3利润影响较大。存货高速增长，瞻望Q4参加国外确收岑岭期24Q3末公司存货金额为5.13亿元，比较23Q3同比增长约39%。公司以销定产，存货高增或意味着公司订单实足。2024年是公司开外开垦大年，咱们以为由于Q4是往日阐述收入岑岭，瞻望国外收入有望在Q4拉动公司高速增长。拓阛阓/高端化/扩品类，多重成长访佛助力高增长公司具备多重成长逻辑：1）PCB方面，AI运行需求高端化。公司居品达到大家跨越水平，将受益于行业成本开支加多+技艺升级。同期PCB产能转动也有益于PCB建设需求增长。2）泛半导体RDL/Bumping和TSV制程中公司LDI建设康庄大道，LDI建设将在改日3年内牢固进修并占据先进封装大阛阓的一定份额；引线框架居品正在逐步替代冲压工艺；掩膜版制版/新式暴露/光伏新技艺道路发展空间也极为宽广。盈利预测与投资忽视咱们守护此前盈利预测，瞻望公司2024-2026年营收收入为11.5/15.6/19.9亿元，归母净利润为2.67/3.86/5.24亿元，P/E倍数折柳为29/20/15×。咱们以为，公司技艺上处跨越地位，同期底层技艺具备宏大的平台蔓延特色，守护“买入”评级。风险指示下流扩产不足预期、建设研发不足预期、诓骗界限开垦不足预期