（以下试验从华福证券《康柏西普郑重增长，重心关心眼科立异药进展》研报附件原文提要）康弘药业(002773)投资要点：事件：公司发布2024年三季报，2024前三季度收场收入34.1亿元（同比+13.8%），归母净利润9.7亿元（同比+18.0%），扣非净利润9.6亿元（同比+19.6%），2024Q3单季度收场收入11.2亿元（同比+3.6%），归母净利润2.8元（同比-6.2%），扣非净利润2.8亿元（同比-4.0%）。康柏西普收入同比环比均增长，合手续加大研发参加：分业务板块来看，2024年前三季度生物药板块收场收入18.3亿元（同比+25.4%），中成药板块10.5亿元（同比+5.0%），化学药5.1亿元（同比-3.4%），医疗器械板块1392.9万元（同比+104.9%）。其中生物药板块同比环比均赢得正增长，康柏西普2024Q3单季度收场收入6.6亿元，同比+12%，说明出较好的增长后劲。2024年单三季度公司毛利率和净利率远离为90.0%和24.9%，毛利率守护在较高水平。销售用度率为38.5%（同比-1.8pct）、处治用度率为10.0%（同比+0.7pct）、财务用度率为-1.3%（同比-0.01pct），研发用度率13.4%（同比+5.2pct），24Q3研发用度增长较快导致利润端承压。研发情状稳步鼓动，脑科眼科立异药进展顺利：研发立异方面，公司重心布局眼科、脑科、肿瘤等范围，部分产物后光年有望迎来数据读出。（1）眼科范围：两款基因调理产物KH631和KH658进展顺利，均处于临床Ⅰ期，改日或有出海预期。KH902-R10高浓度康柏西普现在处于临床Ⅰ期。全体上看公司眼底病产物时刻道路布局完备，改日或将酿成互异化竞争上风；（2）脑科范围：KH110用于调理AD现在处于临床Ⅲ期，KH109新增心焦症现在处于临床Ⅲ期，KH607调理抑郁症处于临床Ⅰ期；（3）肿瘤范围：合成生物学板块KH617调理晚期实体瘤处于临床Ⅰ期，KH801调理晚期实体瘤处于临床Ⅰ期。盈利研究与投资提议咱们守护公司2024-2026年收入增速远离为20%/15%/14%，归母净利润增速远离为21%/17%/14%，EPS远离为1.37元、1.61元、1.84元。咱们合计公司康柏西普仍然处于快速增长期且公司立异药临床管线丰富具备互异化，守护“买入”评级。风险指示产物销售不足预期的风险、行业战略不足预期的风险、药品研发立异、仿制药研发及一致性评价的风险