东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对先导智能进行有计划并发布了有计划论说《与宁德再签政策合营左券，充分受益龙头扩产&新技巧迭代》，本论说对先导智能给出买入评级，刻下股价为24.24元。

　　先导智能(300450)　　投资重心　　事件：11月29日先导智能与宁德期间签署了《政策合营左券》。　　传统锂电领域，宁德优先采购先导的中枢设备：与2021年的政策合营左券比拟，这次政策合营左券进一步扩大了采购设备的领域：2021年合营领域为【包括涂布、卷绕、化成等】的电芯中枢设备，这次新坚贞的合营左券将领域扩大为【包括涂布、辊压、模切、卷绕、叠片、物流、化成容量等】的电芯中枢设备，同期积极拓展【模组PACK】等领域的相干合营。宁德产能运用率保管高位，扩产节律有望加速。宁德期间23年产能552GWh，在建产能100GWh，产能运用率70%；24年H1产能323GWh（年化646GWh），在建产能153GWh，产能运用率65%；7月运行环比普及，当今已处于满产景况，后续扩产有望加速，25年新增产能有望达150-200GWh（含国际基地35GWh），先导有望充分受益宁德扩产。　　新技巧领域，两边就固态电板、钙钛矿等已毕合营：宁德与先导将把柄市集需求积极在新领域新技巧方面，包括但不限于固态电板、钙钛矿等领域开展合营，将实时向对方分享其掌持的上述领域的最新技巧及市集动态等资讯，并拟共同斥地并加强常态化技巧一样机制，通过召开技巧一样会、专题研讨会等容貌深化前述领域的合营。半固态电板设备与传统液态电板设备辞别不大，而全固态电板技巧道路和设备需求上互异较大，用固体进行导电，不再应用涂布机和卷绕机，主要用干法电极设备、叠片机等。当今先导具备全固态整线责罚决策，遮掩全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备、裸电芯拼装到考究化设备、高压化身分容等全固态电板制造要害设备，其固态电板设备及干法电极设备已顺利发货至欧洲、好意思国、日韩等国度和地区的知名汽车企业、头部电板客户、新兴电板客户现场。　　国际客户稳步拓展中，看好龙头设备商出海：（1）欧洲地区：纯国际客户包括大家（5年200-240GWh)、ACC、保时捷、良马等整车厂，国内企业包括宁德的匈牙利样式。（2）北好意思地区：3月公布了ABF20GWH的订单，还有国内出海的宁德福特，通用特斯拉跟宁德的搭伙样式以过甚他的好意思国企业订单有望渐渐明显。（3）东亚地区：有机剖析过固态电板技巧切入日韩电板厂。　　盈利意象与投资评级：议论到设备验收节律，咱们保管公司2024-2026年归母净利润意象永别为13/20/26亿元，对应刻下股价PE为22/15/11倍，议论到估值水平及公司成长性，保管“买入”评级。　　风险辅导：下流扩产不足预期，技巧研发不足预期。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，海通证券赵玥炜有计划员团队对该股有计划较为深切，近三年意象准确度均值为58.83%，其意象2024年度包摄净利润为盈利13.74亿，把柄现价换算的意象PE为26.84。

最新盈利意象明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；往常90天内机构主张均价为22.76。

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