专题：英伟达营收同比增长94% 超预期但无法悠闲投资者的高生机

　　AI（东谈主工智能）芯片龙头英伟达又带来了一份推崇出色的事迹表现，但部分投资者以为到了赚钱了结的本领。

　　当地时分11月20日盘后，英伟达（Nasdaq：NVDA）发布了放弃10月27日的2025财年第三财季财报，期内已矣营收350.82亿好意思元，同比高涨94%，高于市集预期的332.8亿好意思元；好意思国通用司帐准则（GAAP）下净利润193.09亿好意思元，同比高涨109%；Non-GAAP下每股摊薄收益为0.81好意思元，同比高涨103%，高于市集预期的0.74好意思元。公司毛利率在该财季为74.6%，同比高涨0.6%，但环比下降0.5%。

　　同期，英伟达对下一季度的事迹作出率领，预测2025财年第四财季的销售额将达到375亿好意思元，高下浮动2%，高于市集平均预期的370亿好意思元，但低于部分分析师的最高预期。英伟达将保管每股季度派息1好意思分不变。

　　英伟达CEO黄仁勋暗示：“AI期间还是能源全开，推动环球向英伟达考虑回荡。由于基础模子建立者正在大畛域激动预测验、后测验和推理，对Hopper芯片的需求以及对现已全面投产的Blackwell芯片的期待特殊强烈。AI正在改变每个行业、每家公司和每个国度。企业正在收受代理型AI来透顶更正工作经由，工业机器东谈主领域的投资因物理AI的打破而激增，列国也还是坚强到发展国度AI偏执基础表率的伏击性。”

英伟达三季度事迹摘要。起原：英伟达财报

　　天然英伟达第三财季的事迹全面超预期，关于第四财季的营收预测也超出了市集平均预期，但公司盘后股价在财报发布后依然下落，显走漏英伟达由AI驱动的惊东谈主增长大致已接受到了一些身分牵制。天然英伟达的事迹仍在高速增长，但增速正在冉冉放缓。公司第三财季营收同比增长94%，而客岁四季度到本年第二季度，增速分辩为265%、262%和122%。

　　20日今日，英伟达股价收于每股145.89好意思元，跌0.76%，总市值3.58万亿好意思元。自本年6月以来，英伟达已屡次卓绝苹果，成为环球市值最高的公司。但在财报发布后，英伟达股价一度跌超5%，随后跌幅松开，放弃发稿时跌超1%。

　　臆想Blackwell鄙人一财年将抓续“供不应求”

　　分业务来看，英伟达最受良善的数据中心业务成绩又一次创下历史新高。英伟达第二财季数据中心业务营收为308亿好意思元，高于市集预期的295.3亿好意思元，与上年同期比较增长112%，与上一财季比较增长17%。

　　在具体居品方面，英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）暗示，H200芯片的销售额在第三季度大幅增长至两位数，公司还是在第三财季向客户寄出了1.3万个Blackwell芯片样品，臆想将在第四财季托付比此前预期更多的Blackwell芯片。不外，臆想在2026财年的多个季度内，Blackwell将抓续“供不应求”。

　　克雷斯还谈到，英伟达在中国的数据中心居品收入“依然远低于出口治理启动前的水平”：“咱们臆想改日中国市集的竞争仍将绝顶强烈．．．．．．收货于Hopper芯片的销售，数据中心在中国的收入环比增长，但仍低于此前的水平。”

　　在财报后电话会上，下一代Blackwell芯片依然是分析师们最良善的重心。黄仁勋强调，在供应链伙伴的助力下，Blackwell的坐褥“正处于全速激动阶段”：“当今，需求逾越了供应，这也在料思之中，因为咱们正处于生成式AI改革的初期。同期，咱们也处于新一代基础AI模子的起初。因此，Blackwell的需求绝顶强劲，而咱们当今进展告成。”

　　谈到英伟达“一年一上新”的居品霸术，黄仁勋暗示，公司将链接施行其年度道路图，在镌汰AI资本的同期匡助客户创造更多收入：“据我所知，一切齐在正轨上。”

　　关于改日中好意思关连的预测，黄仁勋暗示：“咱们的最高职责是撑抓政府。在此基础上，咱们会尽最大奋勉，一如既往。咱们需要同期作念到以下几点：全面遵照所有新的划定，尽全力撑抓咱们的客户，并在市麇集伸开竞争。”

　　在其他业务方面，看成英伟达的“老本行”，游戏业务第三财季营收达到了33亿好意思元，与上年同期比较增长15%。此外，专科可视化业务营收为4.86亿好意思元，与上年同期比较增长17%，与上一财季比较增长7%。汽车业务营收为4.49亿好意思元，与上年同期比较增长72%，与上一财季比较增长30%。

　　英伟达股价本年已涨超190%

　　总体来说，这是一份让东谈主挑不出太多问题的财报。分析指出，Blackwell芯片的长进仍是市集当今最密切良善的话题，跟着英伟达股票自本年级首以来已涨超190%，一些投资者聘请赚钱了结。

　　不外，分析师们依然十分看好英伟达股票的推崇。Factset的数据显露，财报发布前，66名分析师中有60名赐与英伟达“买入”或“跑赢大盘”评级，其余6东谈主则赐与“抓有”评级。分析师们给英伟达的平均主义价为160.86好意思元。

　　财报发布前，eToro市集分析师Josh Gilbert在给客户的表现中褒贬谈：“在大型科技公司对AI的狂热需求推动下，英伟达数据中心的收入正在大幅增长。”他补充说，跟着这些公司竞相将AI投资货币化，英伟达的销售额将保抓强劲。

　　市集商讨公司Navellier & Associates的首创东谈主Louis Navellier暗示，不管英伟达的财报推崇若何，他齐不会出售英伟达的股票：“我从未见过哪只股票具有这样强的阁下性，以及这样庞杂的影响力。”

　　好意思国投行Stifel的分析师在财报发布前将英伟达的主义价从165好意思元上调至180好意思元。分析师暗示，他们臆想这家芯片制造商的总道路市集可能“在2025年达到1000多亿好意思元，恒久契机漏斗可能接近1万亿好意思元”：“咱们臆想，大多数中短期契机将来霸道性能考虑、超大畛域和云数据中心以及企业和边际考虑。对AI考虑的需求链接逾越供应。”

　　在这次财报公布前，瑞穗分析师Jordan Klein就暗示，投资者关于2025年预期乐不雅，因为大齐Blackwell芯片订单以及被压抑需求的开释，英伟达业务在2026财年下半年有望加快。

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