中原时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于娜 见习记者 蒋力 北京报说念

在2023年营收初度破损百亿大关后，国内医学影像开辟龙头企业上海联影医疗科技股份有限公司（下称“联影医疗”）功绩一忽儿“大变脸”。

联影医疗日前发布的2024年第三季度财报泄露，公司三季度营收16.21亿元，同比下落25%；归母净利润-2.79亿元，同比下滑320.57%；扣非净利润-3.34亿，同比下滑899.46%。

值得疑望的是，这是联影医疗自2022年8月上市后，初度出现单季度净失掉，同期也创下了上市以来单季营收的新低。

对于净利润的暴跌，联影医疗暗示，受市集环境影响，讲解期业务发生量略有下落，同期公司抓续加伟业务拓展超越是国际的插足，销售用度同比有所高潮。

本色上，不单是是联影医疗，统统医疗开辟行业正在履历一场“酷寒”。据中泰证券研报，板块增速下滑主要因开辟更新策略落地不足预期及医疗反腐致前三季度招投标同比显赫放缓，同期部分企业也加速算帐渠说念库存带来短期功绩扰动。

某医学影像开辟公司业务细腻东说念主告诉《中原时报》记者，医疗开辟更新策略天然大致刺激行业需求，带来一定的增量，然则能带来多大增量，哪些企业大致接住这波红利，仍然具有不确定性。

“行业整顿和开辟更新策略落地不足预期”等身分对功绩的影响是否会抓续？公司在策略的红利下，会侧重下层医疗卫渴望构照旧等第病院？为什么在现阶段如斯兴趣高端市集？本报记者致函采访联影医疗，终端发稿未收到回应。

“最差”季度报

比年来，联影医疗功绩稳步进步。2021年—2023年，公司分歧罢了营收72.54亿元、92.38亿元、114.11亿元，同比增长25.91%、27.36%、23.52%；归母净利润分歧为14.17亿元、16.56亿元、19.74亿元，同比增长56.96%、16.86%、19.21%。

（联影医疗2019年—2023年生意收入。开头：Wind）

而到了2024年，联影医疗功绩急转直下。公司本年前三季度罢了营收69.54亿元，同比下落6.43%；归母净利润6.71亿元，同比下落36.94%。这是联影医疗近几年来，营收、净利润初度出现负增长，无疑是上市以来“最差”的一次季度报。

（联影医疗2021三季度-2024三季度归母净利润。开头：Wind）

11月6日召开的功绩发布会上，公司进一步把三季度功绩下滑的原因归结到“行业整顿措施”及“开辟更新策略”。一方面，行业整顿措施带来的范例要求在短期内降速了部分区域的招采经由，影响了项野心宽泛推动；另一方面，本年上半年运转的开辟更新策略落地需要一定时分，对讲解期内的市集招投标当作带来了一定影响，市集需求暂时积压。

对于面前情况是否会更正公司对2024年全年的增长预期，联影医疗并未给出明确回应。公司财务细腻东说念主兼首席财务官王建保暗示，“基于面前关系策略的实施进程、大型医学影像开辟及辐射调理开辟对于场合的要求等身分，不遗弃部分需求将延续至来岁头或上半年落地，但全体进程正范例加速推动。”显然，公司对此已裁汰预期。

功绩压力下，或是为了接住开辟更新策略的红利，联影医疗并未烧毁加多押刊出售用度来促进销售。2021年三季度—2024年三季度，联影医疗销售用度分歧为7.53亿、8.73亿、12.53亿和13.85亿，销售用度率分歧为16.14%、14.90%、16.86%和19.92%。销售用度和销售用度率均创下比年来新高。

（联影医疗2021三季度-2024三季度销售用度、解决用度、研发用度。开头：Wind）

值得疑望的是，联影医疗2024年前三季度的筹办当作现款流量净额为-15.05亿元，前年同期为-8.42亿元。公司称是由于收入及回款减少所致。终端2024年三季度末，公司应收账款为41.59亿元，同比增长28.85%。

（联影医疗2024年三季度末应收账款，开头：公司公告）

对于联影医疗功绩承压，经济学家宋清辉暗示：“公司面前应尽快找到功绩承压的中枢场所，实时调理筹办策略，或者说只是依赖于销售用度惟恐船到抱佛脚迟。公司虽然诠释受行业整顿影响，但人所共知整顿似乎主要谈论于2023年，阐明公司本年在应付方面照旧存有不足，或对策略方面影响判断不够。”

“换新”能否解救残障？

行业整顿的影响下，医疗开辟更新策略的发布无疑给医疗器械行业注入了一剂“强心针”。

2024年3月，国务院印发《推动大规模开辟更新和浪费品以旧换新行径有筹办》（下称“《行径有筹办》”），要求到2027年，工业、农业、建筑、交通、讲授、文旅、医疗等规模开辟投资规模较2023年增长25%以上。

《行径有筹办》提到，加强优质高效医疗卫生行状体系栽种，推动医疗卫渴望构装备和信息化开辟迭代升级，饱读吹具备要求的医疗机构加速医学影像、辐射调理、长途诊疗、手术机器东说念主等医疗装备更新阅兵。

然则，从三季报医疗开辟企业的功绩施展来看，“换新”策略并未按期带来增长。

中泰证券研报泄露，2024年前三季度医疗开辟板块收入下落2.18%，扣非净利润同比下落13.74%，其中第三季度收入下落4.49%，扣非净利润下落30.99%。

据国投证券统计，2024年上半年，医疗开辟行业招投标规模约550亿元，同比下落35%傍边，其中医学影像招投标规模同比下落45%傍边。而到了三季度，情况也并未改善。西南证券数据泄露，8月医疗开辟总招投标金额约97亿元，同比下落29%。

一方面，开辟更新策略从实施详情出台到各省份落地需要一定时分，另一方面，具体项野心落地旅途也较长，包括形态申报及批复、发布开辟采购意向、招标、签署条约等，形成了医疗开辟需求开释延后。联影医疗方面亦坦言，由于该策略规模广泛、周期长、本质法式复杂且首年本质，策略落地需要一定的时分。

跟着各地对于开辟更新的策略不时落地，“积压”的医疗开辟采购需求能否放量，解救联影医疗等医疗开辟企业国内市集的功绩残障？记者了解到，行业功绩承压下，多家券商参议机构依然看好更动驱动下的入口替代以及群众化发展。

据记者不雅察，近期各地医疗开辟更新采购意向公告显然加多，河北、浙江、河南等多地医疗开辟更新形态正在密集推动。中泰证券、国信证券等多家券商参议机构暗示，医疗器械行业的多重担面依然充分开释，异日旯旮趋势有望抓续向好。

然则，策略红利对具体企业的影响仍需要具体分析。上述医学影像开辟公司细腻东说念主合计，由于下层的医疗开辟贫乏、更新频率较低，此次开辟更新的主要市集应该鄙人层医疗机构，这就意味着操作绵薄、性价比高的居品可能会脱颖而出。而对于联影医疗这么的行业龙头来说，尽管畴昔多年在中低端影像开辟市集积存了丰富的教授，但基于毛利率、市集竞争等身分的考量，它的狡计可能会在高端市集。

在联影医疗最新公布的投资者关系当作纪录表中，“高端”二字出现了27次。对于国内高端市集的破损，联影医疗坦言，“国内高端市集依然濒临着强烈的竞争，现在公司各居品线在中国的高端市蚁合，有些居品线稳居跳跃地位，有些居品线呈现抓续的增长态势，在超高端市集也存在较大的破损空间。”

跟着“换新”策略的不时落地，联影医疗能否收拢策略机遇，在第四季度迎来反弹？《中原时报》记者将抓续热心。

见习剪辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏

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