华福证券有限包袱公司刘畅,童杰近期对百龙创园进行征询并发布了征询论说《阿洛酮糖快速放量，拟发可转债布局国际》，本论说对百龙创园给出买入评级，面前股价为17.75元。

　　百龙创园(605016)　　事件： 公司发布 2024 年三季报， 前三季度公司末端营收 8.20 亿元， 同比+25.48%， 归母净利润 1.83 亿元， 同比+29.19%， 扣非归母净利润 1.73 亿元， 同比+29.60%； 24Q3 末端营收 2.89 亿元， 同比+19.92%， 环比+3.51%，归母净利润 0.63 亿元， 同比+25.46%， 环比-4.53%， 扣非归母净利润 0.62亿元， 同比+27.08%， 环比+2.55%。　　甜味剂品类同比快增环比提速， 阿洛酮糖驱动放量。 分居品看， 24Q3公司益生元/膳食纤维/健康甜味剂分辨末端收入 0.82/1.51/0.45 亿元， 同比+8.95%/+22.52%/+29.89%， 主营收入占比分辨为 29.23%/54.14%/16.25%，健康甜味剂增速环比擢升权臣（Q2 同比-19.03%）， 益生元及膳食纤维增速有一定放缓。 分区域看， 24Q3 公司境内/境外分辨末端主营收入 1.03/1.77亿元， 同比-10.11%/+42.55%， 占主营收入 36.87%/63.13%， 境外收入高增孝顺主要增量， 算计系阿洛酮糖放量孝顺国际收入。　　新产线转固折旧小幅扰动盈利技艺， 合座推崇稳中向好。 24Q3 公司毛利率为 32.52%， 同比/环比分辨-1.16/-0.70pct， 毛利率小幅下行算计主要系公司新产能 5 月 29 日投产后折旧增多（公司固定金钱从 Q1 末 3.18 亿元高涨至 Q3 末 8.99 亿元）。 从本钱角度看， 24Q3 公司主要采购原料玉米淀粉/一水葡萄糖/蔗糖/木薯淀粉采购单价分辨同比-10.05%/-7.28%/-10.52%/-10.44%， 结晶果糖 Q3 罢手采购主因新产能投产后公司已具备自产技艺。用度方面， 24Q3 年公司销售/科罚/研发/财务用度率分辨同比-0.67/+0.71/-2.02/+0.44pct,环比+0.31/-0.00/-1.28/+0.08pct， 研发用度率变动较大算计系阶段性研发插足波动。 合座来看， 公司 24Q3 末端归母净利率 21.81%， 同比+0.96pct， 环比-1.84pcts； 扣非归母净利率 21.31%， 同比+1.20pcts， 环比-0.20pct， 盈利技艺合座领略， 利润率有望跟随新产线产能运用率爬坡带来的边界效应逐步提振。　　发布可转债募资预案， 新添国际产能膨胀。 9 月 20 日， 公司发布公告，拟刊行可转债募资不跳跃 7.8 亿元， 用于泰国工场（新增 1.2 万吨晶体阿洛酮糖、 0.7 万吨液体阿洛酮糖、 2 万吨抗性糊精、 0.6 万吨低聚果糖产能）、好意思国国际研发中心、 功能糖干燥扩产和概括擢升（8 月 29 日公告已走漏）共三个方法开发。 其中， 泰国工场具备原料产地属性及回避潜在买卖摩擦等上风， 而好意思国研发中心可强化公司全国市集市集前沿技巧及发展趋势的把捏， 也能与泰国工场变成邃密协同效应， 擢升国际客户的研发处事对接技艺。　　盈利预测与投资残酷： 基于三季报事迹， 咱们下调此前盈利预测， 瞻望公司24-26年公司归母净利润为2.57/3.44/4.52亿元（前值为2.78/3.79/4.94亿元）， 同比+33%/+34%/+31%， 对应 24-26 年 EPS 为 0.80/1.07/1.40 元， 对应 PE 为 22x/17x/13x。 保管“买入” 评级。　　风险教唆： 卑劣需求不足预期； 产能开发不足预期； 行业竞争加重风险； 原材料价钱波动风险； 汇率风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据蓄意，中信证券盛夏征询员团队对该股征询较为潜入，近三年预测准确度均值高达81.49%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.56亿，凭证现价换算的预测PE为22.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；往日90天内机构宗旨均价为26.41。

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