东吴证券股份有限公司朱洁羽,钱尧天,易申申,薛路熹,余慧勇,武阿兰近期对凯德石英进行参谋并发布了参谋汇报《2024年三季报点评：时分用度致功绩下滑，完善产业链布局》，本汇报对凯德石英给出买入评级，现时股价为36.52元。

　　凯德石英(835179)　　投资重点　　事件：公司发布2024年三季报，公司本年前三季度生意收入为2.32亿元，同比增长25.52%；归母净利润0.29亿元，同比下落6.09%；公司规画活动产生的现款流量净额为-1203.53万元，同比减少51.97%，主要原因为公司上年同时因光伏商场火热，为确保光伏产物的原材料供应支付预支款较多，本期公司采购按往日账期付款，导致本期购买商品、禁受劳务支付的现款较上年同时减少。　　营收隆重增长，归母净利润有所下滑。公司第三季度生意收入为0.75亿元，同比增长4.25%；归母净利润0.10亿元，同比减少13.96%。总体看来公司规画功绩略低于预期，主如果由于公司时分用度增长所致。公司处置用度较上期加多69.48%，主要系本期证据股权激勉相关的股份支付用度及员工薪酬加多，以及本期固定钞票折旧用度加多所致。　　半导体和光伏行业需求束缚增长，助推石英成品行业商场范畴扩大。凭据中国半导体行业协会，中国集成电路产业销售额2017-2023年时分逐年增长，CAGR达14.6%，2023年为12,276.9亿元。畴昔，光伏产业在产业战略辅导和商场需求驱动的双重作用下，瞻望将保捏高速增长。凭据国度动力局，2023年寰宇新增光伏发电装机容量同比增长148.1%，寰宇太阳能发电装机容量同比增长55.2%，商场扩容显贵。　　凯好意思石英助力优化产业链布局，造成上游原材料自主供应。公司与通好意思晶体投资建树的凯好意思石英，是半导体及集成电路用大口径高品性石英玻璃管和高纯石英砂格式标建树主体。格式当今发扬顺利，第一期石英玻璃管格式已运行试坐蓐，产物主要用于坐蓐通好意思晶体所需的材料和凯德石英半导体用石英产物所需材料，产能会迟缓开释。　　凯德芯贝瞻望提高产能，凯芯新工场拓展高端产物。子公司凯德芯贝在现存业务踏实规画的基础上，其半导体精密配件研发坐蓐基地建树格式往日推动，瞻望来岁投产后将带来产能的进一步提高。凯芯新工场是公司高端石英成品产业化格式标扩充主体，当今处于产能爬坡期，在赢得ISO:9001质地处置体系认证后，当今已有多家高端石英成品客户安排近期到现场进行地方审核，静待功绩开释。　　盈利预测与投资评级：咱们看护公司盈利预测，瞻望2024-2026年营收诀别为3.02/3.48/4.01亿元，归母净利润诀别为0.46/0.68/0.90亿元，对应EPS诀别为0.62/0.90/1.20元。按2024年10月29日收盘价，2024-2026年PE诀别为62.99/43.10/32.48倍。筹商到跟着公司凯芯新工场产能爬坡，凯好意思石英、凯德芯贝产能后续稳步开释，功绩有望进一步增长，咱们看护“买入”评级。　　风险教唆：商场竞争风险、主要客户相对酌量风险、汇率波动风险、新增产能弗成消化的风险。

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